많은 사례에서 기업들의 국제적 M&A가 실패하는 경우를 보게 되는데 Haspeslagh와 Jemison은 기업들이 M&A에 실패하는 이유는 인수가격의 협상에 지나치게 집착하여 과연 이 기업을 인수할 필요성이 있는가라는 근본적인 문제에 소홀해진다는 점을 강조하였다. 따라서 이들은 먼저 인수 ․ 합병 의사결정시에 왜 이 기업을 인수하여야하는지에 관한 분명한 전략을 가지고 협상에 임해야 한다. 또한 협상과정에서 상대기업이 너무 높은 가격을 요구할 때 단호히 거절하거나 협상을 중단할 필요가 있다. 왜냐하면 인수 ․ 합병을 위한 협상이 진행되면 중간에 포기하기 어려워지는 일정한 관성(momentum)이나 매몰비용(sunk cost) 등이 존재하기 때문에 예상된 적정가격 이상의 가격을 지불하게 되는 경우가 많다.
한편 글로벌기업 인수 ․ 합병 시 M&A를 전담하는 전담팀이 조직되어 대상기업의 물색과 협상에 임할 전략을 항상 준비하고 있지 않다면 협상에서 성공을 거두기가 어렵다. Haspeslagh와 Jemison은 M&A의 성공 여부는 자신의 경영전략이 무엇이고, 그 전략을 위하여 이 기업의 인수가 과연 필요한가에 대한 의문이 가장 중요하다는 사실을 제시하고 있다. 만일 현재 그 기업이 수행하는 전략에 비추어 판단할 때 인수대상기업을 인수하는 데 지불된 인수프리미엄 이상으로 새로운 가치가 창출될 수 없는 경우에는 M&A를 추진하지 않는 것이 바림직하다. 따라서 M&A 전에 자신의 전략을 검토하는 것이 필수적이다. 전술한 바와 같이 인수프리미엄이 M&A시의 시너지효과보다 클 경우 이는 실패한 것으로 보아야 할 것이다.
둘째, 글로벌기업의 M&A시 인수대상기업에 대한 면밀한 검토 없이 서둘러 인수한 후, 인수대상기업이 갖고 있는 악성채무관계나 부정행위 등 감춰진 문제점들이 발견되면서 큰 비용이 추가되는 경우도 상당수 존재한다. 따라서 글로벌 기업 인수 ․ 합병 시에는 인수 ․ 합병에 대한 분명한 전략적인 검토와 아울러 인수 ․ 합병기업에 대한 면밀한 검토와 이에 입각한 협상이 가장 중요한 과제이다. 다음은 글로벌기업 인수 ․ 합병시 유의사항을 정리한 것이다.
1/ 인수 ․ 합병이 기업에 미치는 성과를 이해하기 위해서는 분명한 인수 ․ 합병전략을 가져야 한다.
2/ 인수 ․ 합병전략을 운용하는 데 필수적인 요소는 그 과정을 이해하는 것이다.
․ 모든 가치창출은 인수 ․ 합병 이후에 일어난다. 따라서 인수 ․ 합병 후의 통합 과정이 성과에 매우 큰 영향을 미친다.
․ 인수 ․ 합병에 관한 의사결정과정은 기업이 인수 ․ 합병으
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2019.10.31
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