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자본의운용및조달,현금흐름의추정과투자안의선정,현금흐름추정,투자안평가
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차 례
-1-
제 1 절 현금흐름 추정의 기본원칙
제 2 절 현금흐름의 추정 방법
제 3 절 투자안평가의 특수문제
차 례
-2-
제 1 절 현금흐름 추정의 기본원칙
1. 현금흐름을 고려해야 하는 이유
2. 현금흐름 추정의 원칙
제 1 절 현금흐름 추정의 기본원칙
-5-
1. 현금흐름을 고려해야 하는 이유
투자안의 경제성을 평가할 때 회계적 이익보다 현금흐름을 사용하는 이유는 무엇인가
투자안의 순현재가치를 계산할 경우 회계적 이익을 사용하면 타당한 경제성 평가가
이루어지지 않을 수 있기 때문.
예
1) 현금흐름 사용기준
A기업에서 10억원의 신규투자로 인해 투자이후 1년째에 7억원, 2년째에 3억원의 현금이 각각 유입될 것이라고 예상되고 기업의 자본비용이 10%라고 할경우 이투자안의 NPV는 다음과 같다.
2) 회계상 이익기준
A기업의 투자안에 대한 시설투자비용 10억원을 2년간에 걸쳐 감각상각한다고 가정했을때(즉 1년에 5억원씩 비용 처리함) 회계상 이익은 1년째에 2억원, 2년째에 -2억원이 된다. 이경우 회계적 이익에 대한 NPV는 다음과 같다.
사실 오늘 10억원을 주고 구입했을때 이때 실제 비용은 오늘 발생했음.
제 1 절 현금흐름 추정의 기본원칙
-6-
1. 현금흐름을 고려해야 하는 이유
기업의 실제 현금흐름과 회계장부상의 기록이 다를수 있다.
회계장부상의 매출이나 비용 등은 발생주의 회계(accrual accounting)에 의거
실제로 현금유입이나 현금유출이 일어나지 않았어도 장부상에는 매출이나 비용으로 기록.
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2013.05.09
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