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포트폴리오 이론
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Portfolio이론에 관한 고찰
포트폴리오 이론이란 재무관리에서의 위험 즉, 가능한 미래수익의 변동가능성을 나타내 주는 확률분포를 이용, 위험을 최소화 하기 위한 활동이라 말할 수 있다. 이러한 포트폴리오를 구성하는 방법에는 예상위험과 기대수익과의 관계에 따라 위험회피형, 위험중립형, 위험추구형으로 나누기도 한다. 이러한 포트폴리오의 결과로써 나타나는 효과는 여러 개별증권에 분산투자 함으로써 기대수익률을 감소시키지 않으면서 투자위험을 줄일 수 있다는 것이다.
포트폴리오의 분리정리를 이용한 투자결정의 과정을 살펴보면 첫째, 지배원리에 의하여 투자 가능한 효율적 포트폴리오를 찾아내고 둘째, 투자자의 효용을 나타내는 무차별곡선에 의하여 최적포트폴리오를 찾아내는 단계로 구분되어 있다.
CAPM(자본자산가격결정이론)에 관한 고찰
CAPM이란 자본자산의 가격이 어떻게 결정되는가를 설명하는 이론이다. 이러한 이론을 설명하기위한 가정으로는....
① 모든 투자자들은 위험증권에 투자할 경우 Markowitz의 이론에 따라 최적 포트폴리오에
투자한다.
② 모든 투자자들은 자본자산의 기대수익률, 분산 등에 대하여 동질적인 기대를 한다.
③ 무위험자산이 존재하며 투자자들은 무위험이자율로 투자자금을 얼마든지 빌려쓰거나
빌려줄 수 있다.
④ 모든 투자자들은 동일한 단일투자기간(Single Period)을 가지고 있으며, 모든 자본자
산은 무한히 분배가능하다.
⑤ 증권시장은 완전시장이다. 즉, 증권거래에 따르는 세금과 거래비용이 존재하지 않으
며, 이자율의 상승과 인플레이션이 없다.
⑥ 증권시장은 균형상태이다. 즉, 증권시장에서 거래되는 모든 증권의 수요와 공급이 일
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2011.03.11
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