(특징)
- 먼델-플레밍 모형의 약점: 외환은 국제거래의 결과로 생각
자본수지를 고려하나 외환의 수요-공급이 유량변수인 국제수지계정
의 흐름에 사후적으로 나타난다고 가정
- 현재 투자나 투기적 자본거래가 외환거래량을 압도
그러나 오늘날 국제금융거래에서 외환에 대한 수요-공급은 투자자들
의 포트폴리오 조정과정에서 발생하는 경우가 많음
- 자산구성 조정과정에서 외환의 수요-공급 발생
즉, 현재의 자산구성이 최적이 아니라고 판단해 국내외 자산의 비중
을 변화시키려고 하는 과정에서 외환에 대한 수요 혹은 공급이 발생
▷예: 주식과 부동산을 50:50으로 보유하던 투자자가 향후 부동산시장
이 뜰 것이라고 생각하면 주식을 처분하고 부동산보유 비중을 늘리
려고 함. 따라서 부동산 수요가 증가하고 주식 처분(공급)이 증가함
- 자산시장접근법은 저량 변수인 자산구성 상태에 초점을 맞춤
[포트폴리오균형모형]
•구매력평가이론, 자본의 완전이동성 등을 가정
•채권의 불완전대체성 가정
•국내통화량 국내채권,해외채권이부의구성요소로보고이세구성요소간의균형과정에서환율이결정
•즉 환율은 국내외증권의 상대적 공급으로 결정
(기본 설명)
- 자산시장의 균형조건
- 차이점
통화론자 이론 : UIRP 가정 =] 국제 자본시장의 완전대체성 가정 (비현실적)
금융자산에 통화뿐만 아니라 증권도 고려
- 투자자들은 자산의 수익성, 편의성, 위험 등을 고려해 최적의 자산구성을 하
려고 함
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2012.05.09
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