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현대환율결정이론
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현대적 환율 결정이론
목 차
1 현대적 환율결정이론
2 통화론적 접근법
3 포트폴리오 잔고 접근법
4 불태화 외환시장 개입
5 환율결정 모형에 대한 실증연구
1 국제수지 접근법
국제수지 접근법은 유량변수인 국제수지의 변동이 외환의 수요와 공급에 영향을 줌으로써 환율을 결정한다고 봄
국제수지 접근법은 ‘전통적 접근법(Traditional approach)’과 ‘먼델-플레밍 모형(Mundell-Fleming model)’으로 구분됨
전통적 경상수지 모형에서는 환율의 조정으로 인해 국제적 무역수지 불균형이 해소된다는 점을 강조함
- 전통적 환율 모형에서는 무역수지의 조정속도는 수출품과 수입품의 환율(가격) 변화에 대한 반응 정도 즉 탄력성에 따라 좌우됨 → ‘전통적 접근법’은 ‘탄력성 접근법(elasticity approach)’으로 불리기도 함
케인즈의 국민소득이론에 의하면 경상수지는 국내총생산과 국내총지출의 차이임
국민소득이 증가하는 경기팽창기(호황기)에는 수입품에 대한 지출이 상대적으로 크게 증가함에 따라 경상수지는 악화되고 국내통화는 절하(환율 상승)
경상수지와 환율의 결정에 있어서 국민소득 혹은 경기변동의 역할을 강조한다는 점에서 전통적 접근법은 ‘총지출 접근법(absorption approach)’으로 불리기도 함.
따라서 전통적 접근법은 ‘탄력성 접근법’과 ‘총지출 접근법’을 포괄
‘먼델-플레밍 모형’에서는 경상수지보다는 자본수지의 변동이 환율을 결정하는 데 더 큰 영향을 준다는 점을 제시
- 국내금리가 해외금리에 비해 상대적으로 높이 상승할 경우 국제자본유입이 증가(자본수지 흑자)함에 따라 외환의 공급이 증가하여 국내통화는 절상(환율 하락)한다.
2 통화론적 접근법
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2013.05.01
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