글로벌시장을 대상으로 경영활동을 벌이고 있는 다국적기업은 각국의 서로 다른 통화위 변동하는 환율에 대해서 효과적인 대응을 해야 한다. 본 자료에서는 먼저 국제통화시스템이 어떻게 발전되었는지 살펴보고 현재 많은 선진국들이 사용하고 있는 변동환율체제의 역사와 환율결정요인을 살펴보기로 한다.
I. IMF체제
IMF는 GATT와 더불어 제 2차 세계대전 이후 자본주의 세계경제질서를 지탱해나가는 핵심적인 기능을 수행하기 위하여 창설되었다. 자유무역주의를 기본으로 전후 경제부흥을 추구하는데 있어 GATT가 관세인하 등 실물부문에서의 무역증대를 추구하였다면 IMF는 각국 통화의 환율을 안정적으로 유지하여 국제무역의 안정적 성장을 추구하였다. 제2차 세계해전 이전에는 금본위제도(gold standard)가 기본적인 통화시스템이었다.
금본위제도란 각국 화폐의 금과의 교환비율을 정하고 언제든지 금으로의 태환성을 보장해 주는 제도로서, 1880년경부터 세계의 주요 무역국인 영국, 독일, 일본, 미국 등이 모두 채택하여 왔었다. 금본위제도는 국제무역수지의 흑자 또는 적자의 결과로 금이 국가 간에 실질적으로 이동하게 되므로, 각국이 국제무역수지의 균형을 유지하고 통화량남발을 억제하게 하는 안정적인 국제금융제도로 정착되었다. 그러나 금본위제도는 제 1차 세계대전이 발발하여 각국 정부들이 전쟁비용을 충당하기 위해서화폐를 남발한 결과 붕괴되었다. 결국 제 1차 세계대전 이후에는 각국에 인플레이션이 만연되고 환율이 급등하는 등 전 세계적으로 국제통화시스템의 불안정이 계속되었다.
이에 따라 제 2차 세계대전이 끝나가는 1944년, 전 세계 싫개국 대표들은 미국의 Bretton Woods에 모여 전쟁이 끝난 후 다시 안정적인 국제통화시스템으로 복귀하기 위한 목적의 회담을 가졌다. 그 결과 Bretton Woods시스템 또는 IMF(International Monetary Fund)시스템이라고 하는 고정환율제도가 탄생하게 되었다. Bretton Woods시스템은 금본위제도와 유사하게 미국의 달러를 기축통화(로 삼아 각국의 '환율을 미국의 달러에 대한 환율로써 고정시켜 놓았다. 또한 미국의 달러는 금 1온스에 미화 35달러로 언제든지 교환할 수 있도록 금과의 태환성을 보장하였다.
Bretton Woods시스템은 고정환율제를 유지하기 위해서 각국이 자의적으로 환율인 하나 통화량 남발을 못하도록 엄격하게 규정해 놓았기 때문에 각국의 통화정책은 그만큼 제한되었다. 만일 한 국가가 통화량을 남발하여 인플레이션 압력이 증가하면 Bretton Woods시스템에서 정한 고정환율을 유지할 수 없기 때문이다. 이와 같이 고
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2019.10.31
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